简单分析硅基流动招股书

[marquina]

港交所刚刚披露了硅基流动的招股书，笔者立马来劲了。公司全称：北京硅基流動科技股份有限公司 - P ，这里简单分析下。

• 2025 年收入 5500 万出头，其中公有云 2900 万出头（需要租赁算力），其它是本地化部署（客户自备算力，硅基流动提供技术服务）。
• 2025 年销售成本超过 6800 万，其中算力租赁费用接近 6000 万。针对使用代金券的免费用户，额外有超过 5400 万的推广算力成本。
• 2025 年研发费用超过 2 亿，主要是薪酬福利（约 1.6 亿）和研发算力成本（超过 4500 万）。

粗略的说，硅基流动花 4 块钱租赁算力，再花 7 块钱把算力变成 token ，最后用 1 块钱卖给用户。 我愿称硅基流动为赛博大善人。

（本地部署和普通用户离得比较远，而且很难规模化，属于人力密集型，这里暂不讨论）

招股书链接 - 港交所 深海的章鱼 - wx 公众号

[Nasdaq]

OpenRouter 和 Siliconflow 一直在用，体验上确实比 OpenRouter 差很多。但是我看好他拆分了国内/海外平台。

[marquina]

@Nasdaq 看好拆分，是因为觉得能挣海外的钱吗？海外算力供应比较充足，算力转 token 这条赛道的竞争异常激烈😂

[jimrok]

研发费用这个东西起步可能很费钱，但业态成熟后，研发就可以压降下来。关键看销售额是否能持续推进，未来规模能扩多大，可以反推每年的净利润应该在什么范围。本地化部署我觉得是个初期阶段的事情，未来都是云端托管，我需要私密模型肯定我自己无法部署和调优，肯定是找一家云供应商帮我托管。哪有什么绝对的安全，钱都这样管理的。

[justfindu]

就是啥企业只要包装 都可以上市圈一波

[marquina]

@jimrok #3 用户量多确实可以分摊研发成本。当然，目前就算不考虑研发成本，硅基流动也是在给用户补贴算力，更何况 AI 推理没有边际成本递减这回事。

私密模型部署目前还是个人自部署比较方便，云服务商托管的话需要解决好存储、GPU 复用、整体调度延迟等问题，暂时感觉不是好做的生意。

[lizongwu]

老师木要财务自由了？以后还会在微博发癫吗

[marquina]

@lizongwu #6 创始人的股票一般有锁定期 hh

[mecnox]

24 年硅基流动送过我 1000E 卡 😋

[dacapoday]

@jimrok 研发可说是人员工资福利, 每年还要加薪加税, 不裁员释放外包怎么降?

[marquina]

@mecnox #8 那个时候硅基流动还没赚什么钱，愿意发 1000 的 e 卡估计是很重要的事情了

[xz410236056]

我以为硅基流动有海外模型呢，这样国内企业还能采购省的直接对接海外公司。弄半天只有国内模型啊，那我为啥不直接去人家官网买？？