蘑菇街股权稀释分析以及一些知识

[chickplilita]

我来科普一下蘑菇街这个瓜的吃法，1 万股期权不是 1 万股股票，不是把期权数乘以当前股票的价格，就是自己的财富，这大错特错。

员工期权价值＝（单股票价值 /折算美股 ADS 基数－行权成本）×股份－税费

行权成本，一般都远远低于发行价，蘑菇街现在是 12.75 美元一股，那么下图员工吐槽的 5 万股期权在上市后能换多少钱呢？

50000(期权)/25(基数)*12.75(股票价格)*6.9(汇率)=175900 元。公司创业 7 年终于美国上市，3 年以上的老员工的股票却只值 17 万，真的还不如华为的年终奖呢，另外这个还要交税，大约 35%，剩下 11 万 5 左右，还要分 4 年行权，有没有一种哔了狗的心情？这个期权毫无吸引力，还不如去 BAT 呢。

蘑菇街这个事情，做得不太地道，的确在忽悠老员工了。因为公司发放的都是普通股期权，在美国上市的期权价值核算都要换成美股 ADS。

如，已经上市的企业中，优酷：18 普通股＝ 1ADS 股；土豆：4 普通股＝ 1ADS 股；世纪佳缘：1 ． 5 普通股＝ 1ADS 股。换算后的价值都需要除以相应基数，实际价值缩水甚多。

[find]

我现在处于还未 ipo 的坑，明年就 3 年了 ，心里瑟瑟发抖

[timchou]

本来就是流血上市，再不上市拿不到钱，估计难了。

从投资人到老板到员工，收益都不如预期的。

[CodingNET]

可以看看我司 CEO 之前关于期权和限制性股票的一些说明~

"期权都是废纸？创业公司的期权、股票与回报"

https://www.v2ex.com/t/438767#reply4

[mlhorizon]

11 年拿的公司股份，现在还没上市，今年 8 月离职自己创业的路过。

[kepenj]

mark

[OMGZui]

50000 期权除以 25 真的骚操作啊，不然的话有 439 万，买套杭州的房子还是很不错的。

[wdd2007]

基数是怎么定的

[123qqqqqq]

还好及早跳槽了，估计我的前东家上市的时候也和蘑菇街一样，老板什么尿性，从日常就能看出来了

[xiangbohua]

@find 我目前 c 轮，已过 4 年，瑟瑟发抖

[shyrock]

谢谢 lz 科普。但是因为这个公式没看懂（员工期权价值＝（单股票价值 /折算美股 ADS 基数－行权成本）×股份－税费）所以上网搜索研究了一下。
似乎这个折算美股 ADS 基数的含义不太正确，ADS 应该是美国存托股票，意思是把外国股票换算成美国股份，然后用美元结算。本例中蘑菇街就是美国股票，本身不存在 ADS，不清楚这个换算基数从何而来。

另外文中说的股权稀释其实本身不是问题，后期加入进来稀释股权的股东一般来说会带来更多的价值，提升公司整体估值，从而对冲掉稀释带来的股权价值下降，实现众人拾柴火焰高的效果。真正让行权价值下降的根本问题还是整体业绩不行导致股票估值不理想，这个不能怪在股权稀释上。

[YouXia]

网易当时也是 1:25，而被骂的最惨的阿里，是 1:1。

[julyclyde]

数量打折会导致单价增加的啊
这企业的问题是单价太低，而不是数量打折

[realpg]

大致看了一下 只是公司估值低而已
就是说公司本身做的不好而已

[xiaowangge]

对比一下

「 2011 年初，美团网做融资，投资人做尽职调查，问王慧文：你有美团的股份吗？王慧文回答：有。投资人说，协议上没有你的名字。王慧文回答：“太忙了，还没办。我相信王兴，他说有就是有”。这个协议直到王慧文加入美团一年后才办完。」

另外，此处应该 @Fenng、 @曹政。

[glues]

蘑菇街这种公司到底靠什么盈利，居然能上市？

[motai]

@glues 美股上市不用盈利的

[vincentxue]

我记得前几年好像还在吹年终奖还是什么奖有好多个月来着... 好多人羡慕

[chickplilita]

@realpg #33 主要是大佬套现套的多，干活的人伤心了啊

[chickplilita]

@xiaowangge #34 caoz 拿了 200 万？

[AslanFong]

之前还说什么解禁期三年什么的，不是很懂